OPEC減産行動無助提振油價

2017-03-31

20170329 08:13   來源:文彙報   由婷

   石油輸出國組織(OPEC)實施減産行動已近三個月,國際油價卻未如預期般一路高歌,反而在最近兩周跌宕下滑。311日,市場對于油價前景的擔憂在累積多日後集中爆發———美國西得克薩斯輕質原油(WTI)和布倫特原油創出了一年多來的最大跌幅,WTI更是單周累計暴跌9.09%。盡管此後油價多次嘗試反彈,但漲勢均是稍縱即逝。22日淩晨受美國原油庫存增加的消息影響,WTI4月原油期貨報47.34美元/桶,創下了201611月以來的新低。

  時下正值OPEC減産時限過半,油價又一輪下跌讓人不得不懷疑,在石油新秩序下通過減産提振油價的舉措是否還能夠奏效。但梳理近期原油市場各方消息,筆者認爲本輪油價下跌是由多因素連續打擊造成的,讓OPEC減産行動的成效打了折扣。

  去年底,OPEC聯合非OPEC産油國達成減産協議的消息公布初期,國際油價曾一度飙升,但在布倫特原油升至55美元/桶左右後,油價就徘徊于此,這表明外界仍對減産協議的執行力及可持續性存在疑慮。據14OPEC公布的月報,除利比亞和尼日利亞以外,按照減産協議設定産量目標的11OPEC成員國 日均産量2月份下降到了2968.1萬桶,意味著OPEC減産計劃的執行率超過100%,這樣的高執行率理應對油價起到一定作用。但其中最大的減産國沙特上報的日産量較1月份增加了26.3萬桶,達到1001.1萬桶,令外界一片錯愕,從而打擊了剛剛重建的市場信心。

  同時,由于中東産油國正在轉型,其出 口也從原油向成品油轉變,OPEC兩大巨頭沙特和阿聯酋2月份成品油出口相比1月份出現了超過50萬桶/日的暴增,甚至有媒體評論,所謂減産也只是左手換右手的行動。因此,盡管OPEC減産仍在奮力進行,但爲了保全市場份額,不讓減産紅利轉手他人,OPEC成員仍時刻保持警惕———沙特不僅下調了4月份對亞洲客戶的出口價格,上周還與中國發表聯合聲明,願意提升兩國在石油領域的合作水平,盡早建立中國-海灣合作委員會自由貿易區。此外,根據媒體報道,OPEC委員會代表本月稱,2月份非OPEC國家減産執行率爲64%,遠低于OPEC成员国的执行率。承担减产份额最多的俄罗斯前两個月的原油减产速度慢于市场预期,尽管其能源部长诺瓦克表示将会进一步遵守减产协议,加速减产进程,但这一承诺仍需时间检验。

  导致本轮油价下跌的另一個重要因素则是来自于美国原油库存连续增加以及产量的不断提升,尤其是页岩油产量的大幅上升。截至317日當周,美國原油庫存增加495.4萬桶,高于市场预期。与此同时,17日當周美國的石油鑽井總數也增加了14口至631口,爲20159月以來的最高水平。此鑽井數可在1-3個月内形成约43.5萬桶/日的産能。因此,EIA 自去年底OPEC達成減産協議以來就一直上調美國國內原油産量的預期,而連續五周增加且維持在900萬桶/日的産量表現,也加重了減産國對美國原油産量回升的擔憂情緒。有分析認爲,如果美油回升持續加速,不僅OPEC減産行動對油價的提振效果受限,同時爲了不讓美國等非OPEC産油國搭了便車,不排除出現減産各方分歧加大甚至協議走向破裂的結果。

  盡管減産進程過半,但實際效果沒達到OPEC通過減産對全球原油實際供求平衡調節的預期。加之美國頁岩油生産商的介入,高企的美油産量不斷填補OPEC減産幅度,國際市場仍處于供應充分區間,油價上漲空間未來一段時間仍會十分有限。越來越多的OPEC官員認爲可能需要延長減産協議以繼續降低庫存,甚至7月以後還可以加大減産力度,但這需要衆多非OPEC國家共同參與完成。然而面對馬力全開、源源不斷的美國原油,又有哪些非OPEC國家願意抛卻搶奪市場份額的難得機會,義無反顧地跟定OPEC? (由婷 作者系上海交通大學國際能源問題研究中心研究員)


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